合做聚焦“国产GPU+金融场景交付”，以产物化、适配取试点验证鞭策规模落地。2025年12月11日恒银科技取沐曦签订计谋合做和谈（12月3日已签领先渠道和谈），两边将环绕手艺研发、处理方案取市场生态协同，打通“芯片—零件—使用”链。落地上，以恒银的客户笼盖、集成测试取交付运维系统衔接沐曦算力底座，结合推出头具名向金融、政务、能源等场景的AI办事器、训推一体机等产物，并推进国产软硬件栈的适配优化取机能调优；同时正在银行智能终端中深化边缘计较取端侧AI使用，降低摆设取运维门槛，提拔平安取可不雅测性。两边还打算通过结合工做组/结合尝试室推进样板工程，沉淀验收尺度、SLA取规模复制方。恒银从银行终端制制商转型为金融业AI算力取智能化交付平台。金融机构正在风控、投研、客服取运营等环节的模子化使用加快，算力采购由点状试点系统化扶植，且对平安、恒银正在银行硬件研发出产、网点设备交付取维保方面堆集深挚，熟悉银行营业流程、可以或许将沐曦国产GPU以AI办事器、训推一体机及端侧算力模块等形态嵌入银行使用栈，并以“设备+软件适配+运维办事”体例交付，贸易模式由一次性硬件收入向持续办事取方案收入延长。对沐曦而言，则打开算力产物取行业处理方案的增量空间并抬升盈利质量。出海层面，合做无望为恒银的海外营业从“终端出口”升级为“算力化处理方案输出”，强化持久想象空间。公司国际市场拓展提速，新增海外市场并实现批量发卖；同时正在全球范畴内通过多项认证测试，包含钞票算法RCB认证、欧洲ECB认证及安全柜GOST认证等，为打建国际市场供给保障；目前已成功拓展60多个国度，产物正在孟加拉取菲律宾等落地。瞻望将来，若恒银正在海外复制其“终端交付+运维办事”系统，并叠加沐曦国产算力底座，合作维度将由单一硬件供给升级为“算力化终端+行业方案”输出，无望正在跨境商业、港口及海外金融网点等高及时性场景提拔渗入率。正在数字人平易近币跨境使用逐渐扩围布景下，公司具备成为“数字人平易近币出海”硬件抓手之一的潜正在空间，但仍需本地监管适配、生态伙伴取项目节拍等不确定性。预测公司2025-2027年停业收入别离为5。0/6。3/8。0亿元，当前股价对应2025-2027年PS估计别离为11。5/9。2/7。2倍，维持“买入”评级。风险提醒：出海营业风险；地缘冲突风险；手艺摸索不及预期；数字人平易近币推广不确定性；股价波动风险。
